大豆现货价格坚挺美豆冲高回落帚黄耆

大豆：现货价格坚挺美豆冲高回落

本周(11月10日-11月14日)，USDA供需报告偏空，美豆收割接近尾声，但雨雪天气来临影响运输，运力有限，现货供应依旧紧张，美豆期价冲高回落。油厂降价收购，豆农惜售，国产大豆购销清淡，连豆一期价近弱远强。进口大豆到港成本稳定，油粕价格上涨，油厂压榨亏损缩小。

本周CBOT市场农产品期价继续上涨，玉米、小麦价格创出反弹新高，大豆价格冲高回落，也创下了本轮反弹的新高。但本周出现的雨雪天气令本已紧张的运力雪上加霜，导致美豆供需由紧转松的时间进一步延后。

利空方面：一是USDA11月供需报告偏空。报告预估2014/2015年度美豆收割面积8340(上月8340)，单产47.5(上月47.1)，产量39.58(上月39.27)，出口17.20(上月17.00)，压榨17.80(上月17.70)，期末4.50(上月4.50)。由于收割面积未调，而单产调高，导致产量略增，但出口调高，压榨调高，使得结转库存不变，与市场预期的小幅调低结转库存相比，数据略微偏空。二是本周美国大豆收割进度继续加快，收割接近尾声。USDA作物进展报告显示，过去一周美国大豆收获向前推进了7个百分点，目前的收获进度落后于历史平均水平。截至11月9日，美国大豆收获完成90%，上周83%，去年同期90%，五年同期91%。其中伊利诺伊斯收获完成91%，低于五年同期均值93%；印第安纳收获进度为85%，低于五年同期的92%；衣阿华收获完成96%，和五年同期均值持平。三是在美国豆粕(2912, -36.00, -1.22%)价格大幅上涨后，美国豆粕进口出现。布宜诺斯艾利斯的行业人士称，4船满载阿根廷豆粕的货轮正在启程运往美国，这批豆粕将运至美国海湾。美国贸易商也表示有豆粕将运抵美国，但数量无法准确统计。美国贸易商称这些进口豆粕将运至北卡罗来纳州的威尔明顿市，离美国东南部的禽肉生产商很近。

利多方面：一是美豆出口检验数据依旧强劲。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2014年11月6日的一周，美国大豆出口检验量约为248.1万吨，低于上周创纪录的277万吨，也高于去年同期的240.0万吨。迄今为止，也就是2014/15年度的头10周，美国大豆出口检验总量为13,494,468吨，比上年同期的11,775,679吨提高了14.6%，上周是同比提高17.4%。二是美豆国内需求旺盛，而本周中西部雨雪天气导致运力紧张局面加剧，大豆供需紧张导致现货价格及基差继续走强。三是巴西大豆种植进度依旧落后往年同期水平，本周公布的巴西大豆种植进度为46%，而上年同期为59%。四是油世界称，由于巴西大豆播种受干旱耽搁，预计大豆收获期推迟 2-3 周时间，从而将新豆出口时间推迟到 2 月份第 2 周或第 3 周。这将导致全球对美国大豆的依赖期更长。预计2014 年 9 月到 2015 年 2 月美豆出口量将达创纪录的 4100 万吨，较上年同期增长 300 万吨。

资金方面，上周投机资金在CBOT市场豆类品种全线转多，截至11月4日的CFTC报告非商业头寸数据显示，投资基金大幅减持大豆空头头寸，大豆净多头寸进一步上升，增持豆粕、豆油(5880, -20.00, -0.34%)的净多头寸，说明投机资金看涨短期内豆类价格走势。总体看来，美豆持仓量仍在明显下降，显示大规模空头回补导致的期价价格上涨仍将持续。

后市看来，尽管美豆新作收割已经接近尾声，但在旧作库存异常低、农户惜售情绪较重、美国国内运力紧张的背景下，加之冬季雨雪增多对运输不利，后期持续旺盛的出口和国内压榨需求，使得美豆和豆粕现货供需紧张的局面难以很快得到缓解，市场近期的强劲反弹令市场情绪转向多头市场，期价的进一步深跌或许需要等待南美丰产的确立，在此之前，市场或将维持震荡格局。后期需要密切关注美豆出口进度和现货基差情况，以了解美国大豆现货的供需情况，并密切关注南美天气的变化。技术面上，美豆主力1月期价在本周初上冲1082美分/蒲式耳的反弹新高后回落，技术面仍维持多头趋势。操作上建议投资者在10日均线之下和20日均线上方区间内逢低买入。

本周，连豆一期价震荡下跌，合约近弱远强，持仓量下降。连豆一指数冲高回落，持仓量周环比小幅上升。基本面信息依旧偏空，新豆上市后现货供应增加，而终端需求维持观望，购销成交清淡。

本周现货价格下跌，黑龙江地区食用豆收购价格4200-4300元/吨，较上周下跌100元/吨；油用大豆收购价格3800-3950元/吨，较上周下跌40-50元/吨，由于亏损严重，油厂试探性调低收购价格，而豆农对大豆价格维持较高预期，现货购销分歧巨大，油用豆成交清淡。供应方面：当前国产新季大豆收割已基本完成，近期新豆集中上市导致市场供应明显增加，但豆农严重惜售导致供应峰值延后。需求方面：由于今年大豆实施目标价格补贴政策，国家不再对大豆实施临时收储，临储收购需求缺位，导致当前需求较往年同期明显减少，加之近期国家加强了对非转基因产品广告的监督管理，国产大豆非转概念炒作降温，后期进口大豆替代国产大豆的数量将增加，下游加工企业普遍持观望态度。后市看来，随着时间的推移，市场阶段性供过于求情况将会恶化，并对现货价格和期货近月合约产生下行压力。

技术面上，连豆一主力1501合约期价大幅回落，跟随现货价格走势，随着交割月的临近，近月合约期价将会更多的受到现货价格的影响。远月1505及1509合约期价低位获得支撑，跌幅相对较小。整体看近远月技术面形态分化严重，随着现货供需格局的恶化，节前农户的抛售高峰即将到来，近远月合约差价或将缩小，建议投资者介入做空1501合约，做多远月合约的套利交易。

本周五进口大豆到港成本为3800元/吨，与上周持平，进口大豆港口分销价3700元/吨，较上周上涨100元/吨。国内油粕现货价格稳定或上涨，豆粕价格较上周上涨20-50元/吨，豆油价格与上周持平。由于加工成本持平，而产品价格上涨，油厂压榨亏损缩小。

本周，连盘豆粕期价先涨后跌，价格重心下移，持仓量继续增加。本周豆粕期弱现强，期货价格震荡下跌，而现货价格小幅上涨，本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格在3480-3700元/吨，较上周上涨20-50元/吨。

供需方面：终端需求维持平稳，本周肉鸡价格较上周继续下跌，鸡苗价格大幅下跌，鸡蛋价格小幅上涨。生猪价格较上周小幅上涨，猪粮比持续反弹，需求继续增长。预计 4 季度畜禽存栏量仍将增长，但增长幅度温和。供应方面，市场预期四季度大豆进口量同比环比减少，根据船期预报，预计四季度进口大豆到货总量近 1700 万吨，同比减少近 4%。从供需角度来看，四季度大豆到港量的环比下降，意味着国内大豆供应压力月环比下降，而需求月环比增加，供需格局对国内豆粕期现货价格的支撑较强。

后市看来，四季度豆粕需求环比上升，加之国内大豆供给压力减轻，国内豆粕价格反弹动力较大，加之外盘强势上涨，短期内粕类价格仍将维持多头趋势，但价格连续上涨后获利盘丰厚，加之食用油价格在棕油的带领下企稳反弹，油粕比反弹明显，粕价在11月初出现了回调的走势，但技术面和资金面偏多，加之基本面短多格局持续，短期豆粕期现货价格易涨难跌。基于以上基本面信息来综合判断，豆粕价格在十一月初的盘整行情后可能维持多头格局。建议短期饲料养殖企业逢低扩大豆粕现货库存，不宜追涨。

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