华北玉明年前存在小幅上涨空间白车轴草

华北玉明年前存在小幅上涨空间

目前华北地区深加工企业方面玉米价格涨跌互现，上周山东企业价格普现回落，但降幅有限，在元/吨，主要受天气晴好，市场上量大增压制价格，企业到货量放大进而促使其报价回调。本周山东企业价格亦现小幅上涨，部分企业价格亦调整回降价前水平。由此可见，华北企业降价范围并没有继续扩大化，而支撑当前粮价的主要因素包括以下几点：

一、局部农户出现挺价情绪，基层采购难度增加

年关将近，虽然年前华北部分农户因售粮习惯将出售一批存粮，但年前亦是用粮企业备库阶段，因此上量增加对价格压制效果并不明显。但对河北、山西等地农户而但对系统容量小的系统言，年后售粮可放大利润，且近期华北玉米价格整体延续上涨趋势，部分农户对后市持看好心态，所谓卖跌不卖涨，以河北地区为主，多数农户表示将年后售粮。因此基层采购难度的增加推动华北地区粮点的采购成本，对玉米价格底部提供有力支撑。

二、基层粮点数量再增，采购竞争支撑粮价

近几提高了工作效力年华北地区小型贸易粮点数量大幅增加。据河北保定地区贸易商介绍，若2010年当地某一村镇粮点数量在3个左右，至2012年基层粮点数量已增至6个，进而对当地市场采购竞争力明显放大。在华北粮价处于上行通道时期，基层市场则容易出现抢粮现象，推升玉米价格。目前华北市场以河北地区为主则出现基层报价坚挺，推升中间贸易商成本现象。而企业方面并未出现报价续涨趋势，中间贸易商利润逐渐被压缩，最终导致贸易商发货热情降低，市场上量趋缓。

三、华北市场低水分粮源稀缺

山东企业到货粮源主要来自省内周边地区，河北南部邯郸、邢台、衡水、沧州等地，河南北部濮阳、安阳、开封、商丘等地。但目前整个华北市场低水分粮源稀缺，河北地区玉米水分普遍在%左右，高点可达%;山东玉米水分和河北相似，在%左右;河南地区市场流通粮源水分以16%居多。因此华北市场低水分备受亲睐，价格高位，且短期内无回落的可能。

四、天气、物流亦为玉米价格主要推手

中央平原地带已经连续多日雾霾天气，局部地区空气适度已经达到饱和，进而影响贸易商装车发货。因目前华北玉米水分普遍较高，若外界湿度大增，企业到货或可因水分上升而提高扣水比例，压缩贸易利润。物流方面，年关将近，铁路环节请车难度普遍增加，河北、山西地区粮源外运难度增大，站台贸易商发货成本增加亦对粮价存在一定支撑作用。

综上所述，华北粮价年前下跌空间实属有限，或将维持坚挺行情。而对于年前华北玉米价格是否还有上涨空间，笔者将对当前利多及利空因素分别列举。

利多因素：

1、深加工企业需求：截至2013年1月15日，留给华北贸易及企业采购时间仅剩20天左右，对于当前山东企业库存量，根据中国玉米统计普遍在天左右的用量，而河北部分企业库存量仅在天左右，虽然库存量偏低已经成为华北企业采购常态，但由此可见，年前华北深加工企业存在刚性需求。

2、饲料企业需求：年前华北玉米仍然占据销区市场主流，虽然目前销区大型饲料企业备库已经进入尾声，但年前刚性生产用量仍然存在。加之铁路运力趋紧已经减少销区部分地区玉米到站量，进而企业处玉米报价仍显坚挺。若年前东北玉米仍然维持当前行情难以大量外销，华北玉米在销区饲料企业的需求用量背景下，价格维持走坚。

3、市场上量趋缓：河北局部地区农户惜售现象较为普遍，减缓上量进程。另外，河北基层处玉米价格坚挺，中间贸易商往山东企业发货利润较低，除河北与山东的临近省市外，河北其他地区贸易商多已暂停发货至山东企业，持观望心态贸易商数量增加。加之近日天气状况不佳，对市场上量亦存在明显抑制。综合来看，需求稳定上量减缓或支撑近期粮价。

利空因素：

1、华北局部售粮进度偏慢：根据中国玉米统计数据，河北地区售粮进度明显慢于往年同期，截至2012年12月25日，河北整体售粮进度仅为一成五左右，主要是受水分以及贸易商购销热情偏低限制，因上一年度华北存粮贸易商存在亏本现象，导致新一年度贸易商入市谨慎，在水分偏高背景下，多未入市购销。因此整体来看，华北市场的主产区河北，仍存较强供应能力，若年前中间贸易环节存在一定利润，将可大幅增加上市量，压制市场价格。

2、水分偏高，影响饲料企业采购：华北整体玉米水分在16%以上，饲料企业对该部分粮源采购谨慎。除此之外，多数贸易商亦选择发货至山东深加工企业而规避饲料企业拒收风险，因此饲料企业近期对东北低水分粮源采购意愿较强，或将对华北高水分粮源需求存在一定抑制作用。

总体来看，华北玉米在春节以前下跌空间实属有限，而具体上涨动能则由华北本地深加工企业以及销区饲料企业备库情况而定。在企业存在刚性补库需求背景下，预计年前华北市场价格存在一定续涨动能，但上涨空间或较有限。

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