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2月M2增速13.3% 增速减缓可能性加大

央行最新公布的数据显示，2月末广义货币M2增速13.3%，与政府工作报告中2014年M2预期增长13%左右的目标接近，1月M2增速为13.2%。

具体看，2月末，M2余额113.18万亿元，同比增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币M1余额31.66万亿元，同比增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；其大小在特定的范围内或标准规定范围流通中货币M0余额6.23万亿元，同比增长3.3%。当月净回笼现金1.42万亿元。

湘财证券认为，我国M2居高不下，主要受信贷规模和外汇占款大幅增加的支撑。随着外汇占款对基础货币贡献的减少，广义货币M2增速减缓的可能性正在加大。

M2增速下滑主要源于金融同业部门创造货币的收缩，监管部门出台措施收紧同业业务的市场传闻已对该业务产生显著负面影响，金融去杠杆有明显成效。

●M2含义

即广义货币，是货币供给的一种形式或口径。通常所说的货币供应量，主要是指M2。经济学认为，货币有狭义和广义之分，而在货币的层次划”分中，可分出M0、M1和M2。其中，M0=个人、企业、机关团体等持有的流通中现金，即人们通常所说的货币；M1=M0+银行的企业活期存款，即狭义货币；M2=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款+其他存款，即广义货币。

●关联

在货币的三个层次划分中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，反映着经济中的现实购买力，灰赤瓟是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，同时反映现实和潜在购买力，反映的是社会总蜡黄报春需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

因此，若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

●比率

通常认为，M2/GDP指标比率反映了一个经济的金融深度，实际衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介进行交易所占的比重。M2/GDP比率的高低、趋势和原因会受到多种不同因素的影响。它往往与融资结构和储蓄率直接相关，高储蓄率以及间接融资率高贷款比率高的国家，M2/GDP比率观音草属也比较高。通常来说，该比值越大，说明经济货币化的程度越高，但在经济货币化提高的过程中，也会埋下隐患。

●动态

在十二届全国人大二次会议上，总理李克强在政府工作报告中指出，2013年，我国广义货币M2增长13.6%，符合调控要求。2014年，货币政策要保持松紧适度，促进社会总供求基本平衡，营造稳定的货币金融环境。加强宏观审慎管理，引导货币信贷和社会融资规加载时动作要轻稳模适度增长。今年广义货币M2预期增长13%左右。要加强财政、货币和产业、投资等政策协同配合，做好政策储备，适时适度预调微调。

●解读

西南证券研究与发展中心业务总监许维鸿在解读政府工作报告时指出，2014年GDP增速和M2增速目标继续维持2013年水平，结合2014年前两月实体经济指标，如发电量的下行趋势，以及超日债券违约，利息兑付问题引发高风险信贷收缩预期，预计自2014年Q2第二季度起货币政策有放松的需求，利好股市及高信用债券价格。

来源：证券时报

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